瑞银:上调中升控股(00881)评级至“买入” 目标价升至35港元

图片[1]-瑞银:上调中升控股(00881)评级至“买入” 目标价升至35港元-财盛期货

获悉,瑞银发布研究报告称,将中升控股(00881)评级由“沽售”上调至“买入”,降低2023/24年销售预期7.7%/6.9%后,分别下调盈测13.8%/4.1%,主要是由于大众品牌的销情较预期疲弱。另下调今年新车利润预测0.5个百分点,以反映较预期高的零售折扣,目标价由28.5港元升至35港元。
报告指出,公司股票的交易价格较其11倍的历史平均市盈率折让约50%,相信是反映了投资者对梅赛德斯奔驰(MercedesBenz)在中国长期前景的忧虑,而中升是其于中国的第二大经销商。该行认为,市场对此过度悲观,因为预计于明年推出的奔驰模组化架构(MMA)新能源汽车(NEV)平台或会超出消费者的预期,而奔驰将自身定位为豪华汽车造车厂,也可避免与宝马(BMW)和奥迪(Audi)的直接价格竞争。
该行预计,中升的奔驰新车利润率将从今年的2.4%上升至明年的2.9%和2025年的3.2%,是由于明年奔驰将会推出车型,并从今年起降低产量及以较低的建议零售价推出纯电动车型。长远来看,奔驰计划摆脱高端市场,以建立豪华品牌。该行预计,此战略转变将使奔驰减少与特斯拉和中国电动车三巨头的直接竞争,并在零售层面实现更具弹性的定价,而中升将可以直接受惠于奔驰的新战略。该行又认为,中升处于有利地位,可以满足低线城市的需求。

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